造紙行業(yè)供需發(fā)展現狀與市場(chǎng)趨勢分析

【印聯(lián)傳媒資訊】行業(yè)周期性波動(dòng)，2018年行業(yè)景氣指數下降

造紙行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，容易受到宏觀(guān)經(jīng)濟的影響，具備長(cháng)期的波動(dòng)性。行業(yè)供需方面，產(chǎn)能建設具有2年左右的周期；同時(shí)，需求也受到節日、季節、學(xué)汛的影響，在一年內形成常規性的波動(dòng)，因此造紙行業(yè)具有典型的周期屬性。

從大周期來(lái)看，2007年至今造紙行業(yè)經(jīng)歷了完整的波動(dòng)周期，進(jìn)入2018年以后，由于受到中美貿易摩擦導致原材料價(jià)格攀升，以及下游需求疲軟導致價(jià)格走低等因素的影響，促使行業(yè)企業(yè)盈利下滑，行業(yè)整體景氣度不斷走低。

從我國造紙行業(yè)的PPI走勢來(lái)看，呈現出明顯的周期波動(dòng)性。2017年造紙行業(yè)的景氣度不斷攀升，而2018年造紙及紙制品行業(yè)PPI指數總體急劇下降，截止到2018年11月30日，PPI指數更是跌破100，為99.6，跌回到2016年9月的水平?？傮w來(lái)看，2018年中國造紙行業(yè)的景氣度有所下滑。

產(chǎn)銷(xiāo)量雙雙下降，產(chǎn)銷(xiāo)基本保持平衡

從機制紙及紙板的產(chǎn)量來(lái)看，2010-2017年，中國的紙制品產(chǎn)量總體呈緩慢增長(cháng)趨緩，行業(yè)供給基本維持穩定。但是，2018年的1-10月機制紙及紙板的產(chǎn)量出現大幅下降，產(chǎn)量?jì)H為0.97億噸，同比減少了8.44%，預計2018年全年全國紙品產(chǎn)量較上年將有明顯的下降趨勢。

同時(shí)，從機制紙的及紙板的產(chǎn)量來(lái)看，2018年中國機制紙的銷(xiāo)量也出現了明顯下滑。2018年1-9月，機制紙銷(xiāo)量為0.87億噸，同比減少了7.56%。

而從產(chǎn)銷(xiāo)率來(lái)看，造紙行業(yè)總體供需基本保持平衡。2016-2018年全國機制紙產(chǎn)銷(xiāo)率基本維持在96%以上，產(chǎn)量約銷(xiāo)量基本保持同步。

值得一提的是，基于行業(yè)較高的產(chǎn)銷(xiāo)率，產(chǎn)能的投放進(jìn)度就對供給的預期起到了決定性的作用。一方面，自2016年年起在供給側改革的壓力下，行業(yè)小產(chǎn)能出清，供給格局向好；同時(shí)，在環(huán)保大勢的催化下，原料供應收緊，推動(dòng)原料價(jià)格上漲，小企業(yè)盈利能力受損，進(jìn)一步加快產(chǎn)能出清。而另一方面，龍頭企業(yè)基于資金與資源優(yōu)勢，具備強大的原料獲取能力，產(chǎn)能投放持續推進(jìn)。從各龍頭企業(yè)未來(lái)2-3年的投產(chǎn)計劃來(lái)看，廢紙系的箱板/瓦楞紙產(chǎn)能投放較多，而文化紙由于需求較為剛性，產(chǎn)能投放相對維持穩定?？傮w來(lái)看，行業(yè)產(chǎn)量未來(lái)幾年的增長(cháng)或將主要依賴(lài)于龍頭企業(yè)。

庫存增加，下游需求呈疲軟之勢

由于造紙行業(yè)下游包裝行業(yè)較為分散，因此主要可根據庫存狀況來(lái)反映需求狀況。而從機制紙的庫存走勢來(lái)看，2018年年初機制紙去庫存效益顯著(zhù)，但從2018年3月左右開(kāi)始，庫存不斷增長(cháng)。此外，箱板紙社會(huì )和企業(yè)庫存自2018年以來(lái)也呈來(lái)波動(dòng)增長(cháng)之勢，反映出下游需求相對不足。由此可見(jiàn)，下游需求呈現出明顯的疲軟之勢，也就是說(shuō)，2018年在造紙行業(yè)產(chǎn)量下降的同時(shí)，行業(yè)還面臨巨大的去庫存壓力。